证券之星消息，近期航宇科技（688239）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司主要从事航空难变形金属材料环形锻件的研发、生产与销售，产品主要应用于航空发动机。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”（代码为C37）；根据中国证监会网站公示的《2021年3季度上市公司行业分类结果》，公司属于“制造业”门类，“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”（代码为C37）。

　　根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016）》，公司主营业务属于“2高端装备制造产业”之“2.2航空产业”之“2.2.2航空发动机”。

　　根据《产业结构调整目录（2024年本）》，公司产品属于“第一类鼓励类”。

　　环形锻件是航空发动机的关键锻件，采用辗轧技术成形的环件具有组织致密、强度高、韧性好等优点，是铸造或其他制造技术所不能替代的。环形锻件的性能和质量在相当大的程度上决定着航空关键构件的使用性能和服役行为，环形锻件的组织性能往往直接关系到飞机的使用寿命和可靠性。近似于零件外廓的异形环件的生产质量和制造技术对于降低发动机研制成本和提高发动机研制生产能力都具有十分重要的影响。

　　我国航空航天领域的部分关键锻件与国外发达国家尚存在较大差距，比如我国部分关键锻件材料利用率低、环件的组织性能均匀性和稳定性不高、环件尺寸精度低、研制周期长。造成上述状况的根本原因是我国高端装备发展过程中长期“重型号、轻工艺”、“重产品、轻工艺”，即重型号设计、轻工艺研究，在工艺领域又“重冷（加工制造工艺）轻热（成形制造工艺）”，没有从锻造技术对飞机发动机更新换代具有显著的推动作用的认识高度进行统筹安排，对于先进辗轧技术方面的研究未能得到足够重视，工艺水平落后，缺乏先进的工艺控制手段和系统理论架构的支持。

　　近年来，随着我国经济实力的增强和科学技术的发展，各行业对辗轧环件的应用需求都呈现大幅度增长。在我国目前批产和在研的各种型号航空发动机中，高温合金、钛合金等难变形材料大型环件的应用十分广泛。提高我国环件辗轧技术水平已经成为提高我国高端装备研制生产能力和性能水平的一个共性问题。各种新型难变形材料的应用日益广泛，迫切需要科学的工艺设计手段以确保工艺质量；同时，对环件的尺寸精度、冶金质量、生产成本和生产周期的要求更加严格。

　　由于锻件的性能和质量在相当大的程度上决定着航空关键构件的使用性能和服役行为，因此航空发动机对于锻件的材料、质量、性能的要求都非常高，目前国内仅有少数企业能够进行高性能、高精度环形锻件产品的研制生产。一般企业进入该行业存在相当大的壁垒，主要体现在技术工艺、资质、人才、质量管理等方面。

　　由于航空锻件需满足高性能、长寿命、高可靠性的要求，且要求各批次产品之间有较高的稳定性和一致性，因此要求企业在材料成形与性能控制的基础研究和应用研究领域有较深的认识，能够掌握先进航空材料的材料变形规律与组织性能之间的关系，产品设计和生产制造水平要求高，因此行业技术水平要求较高，属于技术密集型行业。

　　航空发动机零部件性能直接影响航空发动机的性能和服役周期，航空发动机制造商为保证航空发动机性能，通常在整机研发的同时要求航空发动机零部件生产企业配合其进行同步研发，航空发动机零部件从研发设计、首件试制到产品定型批量生产的周期较长。

　　此外，由于航空发动机、燃气轮机等产品型号众多、产品需求各异，每种型号的产品在材料、规格、性能方面均具有特殊性要求，客户的定制化需求较多，因此产品具有定制化特征。

　　由于行业下游航空发动机、燃气轮机属于先进高端装备，特别是预研、在研及生产阶段中，均可能涉及机密信息，因此航空锻造企业具备较高的保密性要求。

　　航空锻件主要应用在航空航天等高温、高压或耐腐蚀等极端恶劣条件下，产品的性能稳定性和质量可靠性是客户最先考虑的因素，因此客户选定供应商后，就不会轻易更换；在既定的产品质量标准下，客户更换零部件供应商的转换成本较高且周期较长，若锻件研制企业提供的产品能持续符合客户的质量要求标准，下游客户将与其形成长期稳定的合作关系，一旦形成了稳定的合作关系，一般不会轻易改变，因此客户与锻件研制企业的合作关系能够保持长期稳定，且具有一定的排他性。

　　高性能、长寿命、高可靠性，是航空航天等领域高端装备锻件制造追求的永恒目标，以满足高温、高压、高转速、交变负载等极端服役条件。采用轻质、高强度、耐高温等航空难变形金属材料，比如高温合金、钛合金、铝合金、高强度钢等，是实现这一目标的重要途径。然而，这些材料合金化程度高、成分复杂，从而给锻造过程带来诸多难点：①塑性差，锻造过程容易开裂（如高温合金GH4141、钛合金TA7等），需要严格控制变形程度；②变形抗力高、流动性差（如高温合金Waspaloy等），需大载荷设备，且金属难以填充型槽而获得精确形状尺寸；③锻造温度范围窄，易产生混晶、组织不均匀问题，增加锻造火次和操作难度；④对变形程度、变形速率和应力应变状态等较为敏感，锻造过程难以控制；⑤微观组织状态复杂多样，且对工艺条件较为敏感，组织性能难以控制。

　　上述难变形材料锻造难度大，对锻造工艺和热处理工艺都有非常严格的要求，生产过程必须严格控制各项工艺参数，形成配套完整的控制体系和控制规范，才能使产品的性能指标达到使用要求。因此锻造企业取得这些工艺参数和形成有效的控制体系，不但需要具备深厚的材料和锻造理论知识，而且需要进行大量的反复计算分析、工程试验验证和长期的工程实践。经过验证的成熟生产工艺是该行业的主要技术壁垒之一。

　　航空难变形金属材料环形锻件大部分为定制化生产的非标产品，具有批量小、形状尺寸多样等特点。企业只有通过研制经验的长期积累，才能形成针对各类产品的研制经验数据库（如：材料的热处理参数、锻压参数、机加工余量参数等），只有在这些个性化数据库的支撑下，借助CAPP、MES等先进信息化手段，用以提升产品质量的稳定性和可靠性，并为新产品的研发提供经验参考和数据支撑，企业才能更好地满足定制化产品的市场需求。基于经验积累的工艺数据库是该行业又一个关键技术壁垒。

　　公司是主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为航空发动机环形锻件。此外，公司产品亦应用于航天、燃气轮机及其他高端装备领域。

　　公司航空锻件以航空发动机锻件为主，也为APU、飞机短舱等飞机部件提供航空锻件。公司航空发动机锻件应用于我国预研、在研、现役的多款国产航空发动机，包括长江系列国产商用航空发动机；也用于GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）等国际航空发动机制造商研制生产的多款商用航空发动机。

　　公司航天锻件主要运用于运载火箭，包括用于发动机及连接航天装备各部段的各类筒形壳体。

　　公司燃气轮机锻件产品主要应用于船用燃气轮机及工业燃气轮机，包括国产先进船用燃机、国产重型燃气轮机、国际先进的工业燃气轮机。

　　公司研发创新工作以市场需求和国家战略为导向，坚持“预研一代、研制一代、批产一代”的技术创新机制，坚持研发与生产紧密结合，重视研发技术的产业化应用。

　　公司依托国家、省、市级课题，配合国家新一代航空发动机需求，把握全球航空锻造行业技术发展方向，研发新产品、新工艺；与科研院校及上下游企业开展技术合作与交流，充分发挥相关高校、研究所科研力量的作用，进一步加强了公司的研发实力；公司研发人员长期从事产品生产工艺设计，针对研制、生产过程中产生的共性问题或行业难题提出自主课题，通过针对性研发解决共性问题或行业难题。

　　公司研发工作紧紧围绕市场需求，研发成果可直接应用于公司产品或指导公司生产，有效缩短了研发成果产业化周期，形成了市场引领研发，研发保障销售的局面，持续保持技术领先优势。

　　公司制定了《采购控制程序》和《供应商管理程序》，对供应商的选择、采购的依据、采购订单的确定、采购订单的更改、采购物料的接收与检验等作出了详细规定。采供部根据使用部门编制的物资需求计划，将物资信息发给供应商询价，根据反馈的信息最终确定供应商，与之签订采购合同。

　　公司采用合格供应商目录对原材料供应商进行管理，由采供部牵头每年对原材料供应商进行资格评审，并更新合格供应商目录。客户指定的原材料供应商，经公司进行基本审核后进入合格供应商目录；公司自主开发的原材料供应商，通过公司的工艺、质量、设备、现场审核等审核程序后进入合格供应商目录。

　　由于航空领域对产品质量的要求较高，客户对公司原材料供应管控较为严格，公司的采购主要为客户指定供应商范围及终端客户指定具体供应商两种。

　　境内业务，客户一般在技术协议中向公司指定其多家原材料合格供应商，一种产品对应多家供应商，由公司自主在该范围内选择一家或多家进行采购，不指定原材料采购价格。公司境外业务主要由GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）等终端客户直接指定供应商，一种产品一般指定一家供应商。公司与国际商用航空制造商等终端客户签订的长期协议中，对原材料的采购量、价格、标准、交付术语、原材料供应商等有具体规定，公司需遵守长协约定。涉及直接指定供应商的终端客户主要包括：GE航空、柯林斯航空（Collins）、霍尼韦尔（Honeywell）、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）、罗罗（RR）。

　　公司原材料的采购以向原材料制造商采购为主，也根据需要适度向具备一定实力和信誉的经销商、贸易商采购。

　　公司主要采用“以销定产”的生产模式。主要原因为下游客户对产品的材料、尺寸、理化性能、加工精度等要求迥异，个性化需求较强，公司产品主要为非标准产品，具有多批次、多品种、多规格、定制化的特征。

　　公司境内业务主要系在取得境内客户的供应商相关资质后，进行产品试制，产品试制分为预研和在研阶段。客户对某型号的产品进行预研或在研时，公司参与该型号的预研和在研，对订单进行生产。经试验件试制、工艺优化等，产品符合客户要求后，待客户整机定型，进入产品定型批产阶段，客户对定型的产品进行批量下单，部分客户也会通过向公司下达生产计划的方式，公司进行批量生产。公司境内业务的销售模式均为直销。

　　公司境外业务主要系在取得NADCAP等航空航天工业系统质量管理体系认证后，通过GE航空、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）等终端客户对公司锻造、热处理等特种生产工艺、供货能力和质量保证能力的持续考察，取得境外航空发动机制造商等终端客户的供应商资质，之后，下游客户还会通过单件首件包审核等方式逐步考察供应商的持续供货能力和质量保证能力，满足要求后才会与供应商就部分航空发动机型号签订长期协议。公司通过首件包审核，与终端客户的指定机加商（含上述终端客户从事机加业务的子公司）进行直接交易。公司境外业务的销售模式为直销，同时还存在非直接使用公司产品的客户（贸易商）受机加商委托向公司直接购买产品的情形。

　　公司存在客户指定供应商并锁定采购价格的情形，主要涉及的终端客户有GE航空、柯林斯航空（Collins）、普惠（P&W）、赛峰（SAFRAN）等，一种产品一般指定一家供应商。

　　2025年上半年，国际贸易局势复杂多变，叠加国内行业环境变化因素，公司坚持以稳促进，破局突围的经营思路积极应对。报告期内，由于部分航空下游客户订单交付节奏的调整，公司营业收入略有下滑，但通过“稳主赛道，破新领域”的市场开拓策略，强化供应链协同、提升轻量化新技术的迭代等系列措施有效对冲外部风险，公司在手订单储备充足，原材料备货充足以快速响应市场需求，提升交付能力。上半年公司经营基本面稳固，呈现了较强经营韧性与抗风险能力。

　　报告期内，公司签订多份长期供货协议，在手订单持续增长。截至报告期末，以客户的订单统计公司尚有在手订单总额29.38亿元，同比增长8.13%。此外，根据公司与客户已签订的长期协议，结合与客户确认的排产计划，按照相应价格预估的长协期间在手订单金额约30.30亿元,同比增加44.84%。综上，截至报告期末，公司合计在手订单约为59.68亿元，同比增加24.10%。

　　2025年上半年，公司以技术创新为引擎，以国内与国际化双轮驱动战略为支撑，在智能化生产、多元化产品、质量管控等领域取得阶段性突破。未来，公司将持续深耕航空航天领域，加速新兴领域布局，目标成为全球一流的高端装备精密制造解决方案供应商。报告期内，公司重点工作如下：

　　公司坚持以航空发动机锻件为主的发展战略，重点攻克燃气轮机、核电、海洋工程装备等高端装备领域锻件，同时积极推进在高精尖新兴产业链的战略布局。2025年上半年，公司已成功承接首批半导体前道设备关键零部件的精密加工研发订单并启动交付，此举标志公司在新兴领域高端装备市场的拓展已初见成效。

　　航空领域：公司积极拓展国际商用航空发动机领域业务，报告期内，公司与国际客户陆续签署了新的长期供货协议，新长协的签订不仅给公司带来了确定性订单，更通过与国际大型航空制造企业的深度绑定，显著提升公司在全球航空锻件市场的品牌影响力和技术认可度。在国内发动机长江1000、2000上，公司参与多项竞标，获取主要份额，并与商发开展部分关键部件新工艺试制工作，取得突破性进展，报告期内，公司获得贵州黎阳及沈阳黎明的金牌供应商，商发“长江项目一期(2016-2023年)突出贡献优秀集体”和“2024年度银牌供应商”。上述荣誉反映了客户对于公司在质量、交付和服务方面的认可，有助于公司在相关项目中争取更大订单份额和获得优先回款支持，从而为公司长期业务发展与稳健的现金流提供支持。

　　航天领域：公司深度参与国家重大航天工程，核心锻件保障火箭发射与空间探索。公司成功研制用于新一代运载火箭发动机的超大尺寸薄壁高温合金壳体锻件，突破极端工况下材料性能与精密成形技术瓶颈。此外，在商业航天蓬勃发展浪潮下，公司积极拓展民营火箭及卫星客户群，抢占新兴市场高地，不断拓展商业航天领域业务，成功开发了包括天兵科技、蓝箭航天、九州云箭、星河动力等商业航天客户。

　　燃气轮机领域：国内市场方面，公司持续深化与国内各大燃气轮机公司的合作，报告期内，公司获得航发燃机、东方汽轮机、哈汽、上海电气、杭汽、中科国晟、慕帆动力、和兰动力、中科翼能的订单，除公司传统优势产品如环锻件及机匣，新开拓的部分标志性产品有如压气机盘、涡轮盘、涡轮转子组件等高难度、高附加值产品，进一步拓宽了公司在燃气轮机领域的覆盖品类以及市场份额。

　　国际市场方面，针对海外燃机客户如贝克休斯，公司首次实现从锻件，精加工（以及特种工艺成品）产品“一站式”交付，并将该模式拓展到已有锻件型号中，实现了产业链的延伸，报告期内与其签署了某燃机项目总额超亿元的框架采购协议；面向GEVernova，公司完成数十项新品导入，覆盖其主力机型的压气机、燃烧室及涡轮端部件，并完成数十项锻件一站式成品交付。

　　核电装备领域：国内市场方面，公司已成功完成多家核电设备供应商的准入认证，先后完成多家重要客户核电机组用零部件的研制与交付，覆盖核电站核心结构件、冷却系统部件等关键领域。国际市场方面，公司成功向法国电力交付核电领域首件产品，获得客户高度认可，此次交付不仅验证了公司的技术实力，也为后续开拓欧洲核电市场建立了口碑,承接核级锻件订单奠定资质基础。

　　海洋工程装备：公司积极参与国家重大专项，成功研制Φ4030×Φ3620×735mm异形钛合金环锻件，并应用于海装项目首件，突破大型复杂构件工艺瓶颈，显著提升了钛合金的材料利用率，是公司技术实力与战略执行力的里程碑式突破，这一突破将为公司后续获取海底深潜器、深海空间站等高端海洋装备环锻件订单提供了保障，是公司打开高端海洋装备这一全新增长空间的“敲门砖”，意义重大且影响深远。

　　2025年内，公司深化体系内子公司协同，高效整合内外部资源，充分发挥一体化优势，成功打通从锻造到精加工的全流程无缝衔接。报告期内，顺利通过贝克休斯（BakerHughes）对某重要结构件环锻及精加工首件的现场审核并完成交付。这是公司开创性提供“毛坯锻造→精密加工→最终交付”一站式服务的首件重要结构件。此举彻底改变了客户以往需协调多家供应商的复杂流程，显著降低其供应链管理成本。公司作为单一责任主体全程负责，通过组建跨职能团队联合攻关实现高效技术响应，并依托全链路自主可控的制造能力有效规避供应链波动风险，从而为客户提供更高效、更优质的整体解决方案。

　　成效与战略意义：本次交付不仅是产品获得国际顶尖客户认可的体现，更标志着公司成功将产业协同能力转化为显著的服务差异化优势。通过资源整合与流程再造，航宇科技实现了从单一零部件加工者向复杂零件系统解决方案服务商的战略转型。这一服务模式的创新升级，为公司进一步开拓国际高端制造市场奠定了坚实基础，显著增强了在国际高端制造领域的核心竞争力。

　　2025年上半年，公司始终将研发创新作为核心驱动力，聚焦“精密环件制造”核心能力的深化与突破，通过一系列关键技术的攻坚，持续巩固并提升公司在行业内的技术领先优势。

　　在工艺技术层面，公司在NISP工艺的研发与产业化上取得实质性进展。该项技术已在国内外多家发动机制造商开展试制与工艺评审，评审内容覆盖材料选型、工艺路径、设备参数标定以及制件的尺寸与表面质量验证等关键环节。通过联试与评审，公司已确认一套稳定的成形工艺方案，完成了对关键工艺参数的优化，并在试制阶段展示出可控的重复性和良好的质量一致性。公司将同步推进产线配置与质量控制体系建设，确保该技术能够平稳过渡到规模化生产，进而提升在高端锻造装备领域的竞争壁垒与市场影响力。

　　依托持续的技术创新，公司在海洋装备锻件的生产上实现了性能与质量的双重提升。凭借其卓越的力学性能、耐海洋环境腐蚀性能以及超高的尺寸精度，成功满足了海洋装备对关键部件的严苛要求，成为公司拓展海洋装备高端部件市场的“敲门砖”，不仅填补了公司在该领域的产品空白，也为未来在海洋工程装备领域的进一步深耕奠定了坚实的技术基础。

　　此外，报告期内，公司积极推进专利布局，申请并获得授权的发明专利13项。这些发明专利主要围绕精密锻造工艺、新型材料应用、环件性能优化等核心技术领域，形成了较为完善的专利保护体系。通过专利布局，公司不仅有效保护了自主研发成果，防止技术流失，更构建了技术壁垒，进一步巩固了在精密环件制造领域的技术优势，为公司参与高端市场竞争提供了有力的法律保障和技术支撑。

　　公司践行并落实“共创、共享、共赢”的发展理念，报告期内，公司完成了2024年度现金分红，向全体股东每10股派发现金红利2.20元（含税），现金分红3234.90万元，结合前期回购金额2500.75万元，合计回报股东5735.65万元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为30.41%，以资本公积金向全体股东每10股转增3股，公司总股本扩至1.92亿股，增强流动性。

　　未来，公司将高度重视股东权益，构建并严格执行长期、稳定、可持续的股东回报机制，持续严格落实相关法律法规以及《公司章程》等文件中关于现金分红的要求，在保证正常经营的前提下，坚持为广大投资者提供持续、稳定的现金分红，并将结合公司经营状况和业务发展目标，为股东带来长期的投资回报。

　　构建智能化生产体系：公司与涵道科技合作完成智能系统的本地化部署，实现从研发到服务的全链条数字化升级。通过实时采集锻造温度、压力等数据，结合AI算法动态优化工艺参数，显著减少人为经验依赖，提升产品性能一致性。同时，虚拟锻造仿真技术的应用提前预判材料流动缺陷，降低试错成本，缩短研发周期。

　　全流程质量闭环管理：引入SPC（统计过程控制）与AI质检模块，实现原材料入厂、热处理、机加工等环节的毫秒级异常检测。例如，原材料入厂检测环节可识别微小缺陷，热处理过程中实时预警设备参数异常，降低不合格品率。同时，全生命周期追溯体系支持秒级反向追溯，提升客户信任度。

　　报告期内，公司坚持以稳促进，破局突围的经营思路，多措并举，主动应对复杂多变的行业环境变化，经营呈现短期承压与长期向好并存的发展态势，基本面稳固，呈现了较强经营韧性与抗风险能力。报告期内,公司实现营业收入91403.01万元,较上年同期下降8.71%。利润总额10758.20万元，较上年同期下降12.96%;归属于上市公司股东的净利润9030.36万元，较上年同期下降12.78%。

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